欧元诞生的过程，大家会发现一个很奇怪的现象，那就是欧元仅仅是作为一种货币被统一了，而货币背后的主权信用并没有统一。要知道货币的本质就是国家信用，没有统一的国家信用，那么这个货币就是一种被割裂的货币，具有强大的不稳定性，“先天不足”不可避免地带来各种危险。
　　
　　欧盟各国虽然使用欧元这同一种货币，但各个国家的主权仍然各自为政，没有统一的税收，没有统一的财政。这就好比好多艘小船连在一起，各个小船都有自己的发动机，一旦发生事故，很容易火烧连船。本来各只小船可以各自逃命，但是连在一起后反而因为移动不方便，坐等大火蔓延。欧盟各国好似这些小船，而将它们连在一起的，就是欧元和欧洲中央银行。
　　
　　欧元除了没有统一的税收、统一的财政作为支撑外，还有一个致命之处就是欧盟成员国经济发展的不均衡。各个国家的竞争力不同，但却都享受高福利，在财政无法维持高福利的背景下，各个国家开始举债支撑高福利制度，这为美国攻打欧元寻找到了突破口。
　　
　　欧元成立伊始，就有取代美元的野心。在美国次贷危机的时候，中国、日本在美国压力下，通过大量购买美国国债来帮美国渡过难关，而欧元区几乎无动于衷。德国总理默克尔更是多次在公开场合宣称，美国的次贷危机说明作为货币欧元是更值得信任的，并且在与中东和拉美的石油贸易中，力图进一步扩大欧元在石油贸易中的结算范围和数额。这极大地挑战了美元作为世界贸易结算货币和储备货币的地位，所以美国一从次贷危机中挣脱出来，就毅然决然地对欧元痛下杀手，挑起欧债危机。
　　
　　欧债危机主要在欧盟内部五国中发酵，这五国分别是希腊、意大利、西班牙、爱尔兰、葡萄牙，取这五国国家名称的第一个字母，刚好组成PIIGS，也就是所谓的欧债“欧猪五国”。当它们旧债还不了，新债借不到，等着某一天整个国家“破产”时，一只只任人宰割的“猪”便横空出世了。
　　
　　某权威机构统计表明，2010年希腊服务业在GDP中占比重达到52.57%，这其中旅游业约占20%，工业仅占GDP比重的14.62%，农业占GDP的比重更少，仅为3.27%。从中我们发现，一些产业占的比重奇高，另一些产业所占比重又奇低,结果是，一旦占比高的产业受到冲击，对这个国家经济的打击将是致命的
　　
　　另外希腊的航运业一直是世界闻名的，同时，也是希腊的支柱产业。众所周知，航运业是强周期性产业，繁荣和萧条周期性特征非常明显，受金融危机影响，航运业就已经进入周期低谷，至今没有任何好转的迹象。航运业的衰退对希腊航运业形成了巨大冲击。希腊的支柱产业旅游和航运都属于典型依靠外需拉动的产业，这些产业过度依赖外部需求，而随着次贷危机的到来，全球经济进入调整期，希腊的经济在金融危机的冲击面前就会显得异常弱不禁风。
　　
　　让我们再看看意大利。意大利一直以出口加工制造业和房地产业拉动经济，是外向型经济，2007年金融危机的爆发对意大利的出口制造业冲击非常大，导致2009年其出口额出现了大幅度的下滑。意大利经济未来的好转主要依赖于出口的复苏，而这又依赖于世界经济从危机走向复苏，应该说，意大利经济复苏是一个缓慢的过程。同时，随着世界经济日益全球化和竞争加剧，意大利原有的竞争优势在逐渐消失，这也导致过去十年中意大利的经济增长一直处于比较低的水平，经济增长速度已经低于欧盟的平均水平，所以在欧债危机面前，意大利只能疲于应付。
　　
　　在欧债危机面前，西班牙也灾难深重。西班牙加入欧元区后，长期享受欧元区单一货币体系中的低利率，通过大量获得低利率贷款，然后投资到房地产和建筑业，使得房地产、建筑业成为西班牙近年拉动GDP增长的主要动力，但这也同样导致西班牙成为房地产泡沫最严重的国家之一。房地产业的超高速发展虽然带来了西班牙失业率的下降，次贷危机前的2007年西班牙失业率从两位数下降到了8.3%。但在全球金融危机席卷下，房地产泡沫的破灭导致西班牙失业率又重新迅速回升到了20%以上。
　　
　　爱尔兰得益于灵活的经济政策，房地产和金融业结合发展，一直是欧元区最耀眼的经济体，但随着欧债危机的到来，爱尔兰在2010年底也无法偿还到期债务，不得不向欧盟和IMF求助救援。爱尔兰出现债务危机的根本原因，主要也是房地产，真可谓是“成也房地产，败也房地产”。
　　
　　葡萄牙是整个欧元区最落后最贫穷的国家，几乎没有像样的工业，不过最近几年葡萄牙开始进行经济结构的转型，从传统的制造业向高新技术行业转型。一些高新技术产业也确实在过去几年获得了一定的发展，但是高新技术产业需要消耗大量资金，而葡萄牙本身作为一个经济落后的国家，并没有太多的资金。于是葡萄牙政府和企业通过贷款获得了大量资金，而且这些资金通常都是通过低息贷款来实现。但随着美国金融危机的爆发并蔓延到欧洲，贷款成本随之飙升，很多企业因无法偿还到期债务，而受到冲击甚至破产，从而影响到整个国民经济。
　　
　　综上所述，我们不难发现这五国受到危机打击的原因，主要是这些国家的经济结构都有比较大的缺陷，在很大程度上依赖于劳动密集型的出口制造业和旅游业。但是随着全球贸易一体化的深入，新兴市场的劳动力成本优势吸引了全球制造业逐步向新兴市场转移，这些国家的劳动力优势就不复存在了。而这些国家又不能及时调整产业结构，也不可能短期内就完成经济结构的调整，这样就使得经济在危机冲击下显得异常脆弱。